“炸穿”英伟达财报！因H20“滞销”痛失300亿，老黄气晕：DeepSeek、Qwen用美平台就赢了
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整理|华卫
昨日，英伟达发布了截至4月28日的2026财年第一季度财报。截至2025年4月27日，英伟达的第一季度收入为441亿美元，环比增长12%，同比增长69%。其中，数据中心收入为391亿美元，环比增长10%，同比增长73%。
该公司的销售额超过了华尔街预期的432. 8亿美元，但利润低于预期的194. 9亿美元。财报公布后，英伟达股价在盘后几个小时内上涨了约4%。
同时，英伟达公开披露了特朗普政府最新芯片出口限制对其业务的影响数据，主要围绕H20。该芯片是根据美国现行及此前出口规则，英伟达能够出口至中国的最先进人工智能芯片。
H20被迫“滞销”，
二季度继续翻倍亏
早在美国于4月初宣布许可证要求时，英伟达就曾预计其在截至4月27日的2026财年第一季度或产生55亿美元相关费用。
据悉，在新出口许可要求生效前，英伟达第一季度的H20产品销售额为46亿美元。
由于其受到向中国企业出售H20芯片的许可证要求影响，英伟达在第一季度因H20库存过剩及采购义务产生45亿美元（约合人民币323. 6亿元）费用。这家芯片制造商还表示，由于出口限制，该季度另有25亿美元的H20芯片收入未能发货。
在第一季度的财报电话会议上，英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋（JensenHuang）表示，英伟达目前正在探索继续在中国AI市场竞争的途径，但眼下不得不对H20芯片进行注销处理。
黄仁勋称：“中国是全球最大的AI市场之一，也是全球成功的跳板——全球一半的AI研究人员都在那里。赢得中国市场的平台，今天就能在全球占据领先地位。然而，价值500亿美元的中国市场实际上对我们关闭了。H20出口禁令终结了我们在中国的Hopper数据中心业务，我们无法进一步削减Hopper架构以进行任何生产用途。”
据英伟达预计，H20芯片的许可证要求将导致其在第二季度收入损失80亿美元，这一损失影响重大。黄仁勋在电话会议中透露，“如果出口限制没有发生，我们本会有大约80亿美元的H20订单。”
老黄高度赞赏DeepSeek和Qwen
显然，尽管拜登时期的芯片出口规则尚未生效，但如今英伟达仍未能免受特朗普政府试图遏制中国人工智能市场的举措。
“问题不在于中国是否会拥有人工智能——中国早已经做到了。关键在于，全球最大的人工智能市场之一是否会基于美国的平台运行。通过限制美国企业与中国芯片制造商竞争，只会增强他们在国际市场的实力，同时削弱美国的地位。”黄仁勋指出，“中国的AI发展将继续，无论有没有美国芯片。它必须进行计算以训练和部署先进模型。”
黄仁勋进一步说道，“最终，赢得AI开发者的平台将赢得AI。出口限制应该加强美国平台，而不是将世界上一半的AI人才推向竞争对手。关于DeepSeek，来自中国的DeepSeek和Qwen（通义千问）是最佳开源AI模型之一。免费发布后，它们在美国、欧洲及其他地区获得了关注。DeepSeekR1，就像ChatGPT一样，引入了推理AI，它思考的时间越长，给出的答案就越好。”
“当像DeepSeek和Qwen这样的模型在美国基础设施上运行时，美国就赢了。”
事实上，该公司一直公开反对特朗普政府限制向包括中国在内的国家出口美国制造AI芯片的举措。黄仁勋对政府最近废除拜登时期《人工智能扩散规则》的决定表示赞赏，该规则原本会施加更严格的芯片出口限制。
在过去的几个月里，黄仁勋花了大量时间奔走与各国政府官员会面，以此来抵制相关限制措施。今年4月，他与特朗普总统的会面并未取得成功，随后美国商务部进一步推进了对中国的销售限制。黄仁勋后来飞往北京，承诺会找到在华销售芯片的新途径，之后又前往台湾省，抱怨美国政府的限制措施已然失败。
然而，但他的努力并未改变英伟达在华业务的发展轨迹。自美国政府开始限制芯片出口以来，英伟达在中国的销售额占总收入的比例已从两年前的21%降至13%。
英伟达供应链将
“持续高负荷运转”
不过，英伟达预计，随着其最新人工智能芯片Blackwell的销售扩大，本季度的收入将比一年前增长50%，达到450亿美元。
此前面对“英伟达计划针对中国市场推出H20芯片的降级版本”报道，黄仁勋曾表态，“不会是Hopper架构芯片，因为Hopper已无法再做修改。\“据知情人士透露，英伟达可能会转向新的架构，其中BlackwelI架构可能是其未来的重点方向。
“我们突破性的BlackwellNVL72AI超级计算机——一台专为推理而设计的’思考机器’，现已在系统制造商和云服务提供商中全面生产。”英伟达表示，其新型Blackwell芯片的制造工艺已得到改进。云计算公司每周部署约7. 2万颗Blackwell芯片，每颗成本超过3万美元。
黄仁勋称，“我们的供应链将在未来很多年里持续保持高负荷运转。”
“现在，每个国家都将AI视为下一次工业革命的核心。”黄仁勋在与分析师的电话会议上表示。
英伟达已将向各国政府销售更多芯片列为核心战略之一。目前，该公司的销售主要依赖微软、亚马逊、谷歌和Meta等客户。而黄仁勋曾表示，英伟达希望通过拓展欧洲、亚洲（包括中东）的买家来扩大客户群。在这些地区，AI可能像电信网络一样成为国家基础设施的组成部分。
黄仁勋在一份声明中说，“全球对英伟达AI基础设施的需求非常强劲。AI推理token的生成量在短短一年内激增了10倍，随着AI代理成为主流，对AI计算的需求将加速。世界各国都认为AI是必不可少的基础设施，就像电力和互联网一样，而英伟达正处于这一深刻变革的中心。”
此外，美国自身也缺乏支撑当前数据中心需求的能源资源。今年许多企业可用的最大电力仅为50兆瓦，仅够支持约2. 5万台英伟达最新人工智能芯片的运行。相比之下，OpenAI计划明年在阿布扎比的人工智能园区建设一座200兆瓦的数据中心，可容纳10万台英伟达芯片。
科技研究公司ConstellationResearch的首席分析师HolgerMueller指出，这笔交易之所以重要，是因为英伟达在人工智能芯片竞争加剧前获得了向各国销售的窗口期。“如今他们是这个领域的唯一玩家，这些中东国家确实离不开他们。”Mueller谈及英伟达时说。
参考链接：
https ://www. nytimes.com/2025/05/28/technology/nvidia-earnings-ai-chips. html
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